나를 둘러싼 경제

스태그플레이션 시대의 통화정책 딜레마인플레이션에도 두 얼굴이 있다. 하나는 사람들이 물건을 너무 많이 사서 생기는 수요견인 인플레이션, 다른 하나는 물건을 만들기가 너무 비싸져서 생기는 비용상승 인플레이션이다. 전자는 경기가 과열된 결과지만, 후자는 오히려 경기 둔화와 동시에 나타날 수 있는 고통스러운 물가상승이다. 특히 후자의 경우에는 ‘스태그플레이션(stagflation)’이라는 이름까지 붙는다. 경제는 멈추고 있는데, 물가는 계속 오르는 기현상이다.수요견인 인플레이션: 해법은 명확수요견인 인플레이션이 발생했을 때 중앙은행이 해야 할 일은 비교적 명확하다. 기준금리를 인상하면 된다. 수요가 너무 과열됐기 때문에 금리를 올려 자금 조달 비용을 높이고, 소비와 투자를 억제하면 물가는 자연스럽게 눌린다. ..

글순서 1. 금은 주식, 부동산보다 더 올랐다2. 금의 비밀을 파헤치다3. 금, 포트폴리오에 꼭 필요할까?지칠 줄 모르고 오르던 금 가격은 온스 당 3500달러 수준까지 올랐다가 지금은 3300 달러 안팎까지 하락했습니다. 금, 고점을 지난 것일까요? 지금이라도 사야 하는 것일까요?1. 금은 주식, 부동산보다 더 올랐다1971년 8월, 닉슨 행정부가 브레턴우즈 체제의 금 태환을 중단했을 때, 금 1 온스는 35달러였다. 반세기가 조금 지난 지금, 금 1온스는 3,300달러 안팎에 거래된다. 거의 100배에 가까운 상승이다. 이 기간에 다우존스 지수는 7 천 포인트 수준에서 4만 포인트 부근으로 6배 남짓 올랐고, S&P500 지수는 100 안팎에서 5,500까지 55배 정도 상승했다. 미국의 신규 단독주..

순서1. 오늘 밤 발표될 1분기 GDP가 말해줄 것들2. 핵심은 '얼마나 나쁜가'보다 '어디가 나쁜가?'3. 연준의 고민: 물가냐 경기냐4. 오늘밤, 숫자 너머를 보자 1. 오늘 밤 발표될 1분기 GDP가 말해줄 것들한국 시간 기준으로 오늘(수) 저녁, 미국의 2025년 1분기 GDP가 발표됩니다. 트럼프 대통령 취임 이후 처음 공개되는 미국 경제의 종합 성적표이자, 앞으로의 경기 방향성을 가늠해볼 수 있는 중요한 지표입니다.이번 발표를 앞두고 시장의 기대치는 매우 낮습니다. 블룸버그 집계에 따르면 GDP 성장률 컨센서스는 연율 기준 0.4%에 불과합니다. 이를 분기 기준으로 환산하면, 미국 경제는 사실상 거의 제로 성장한 것으로 해석할 수 있습니다. 일부에서는 마이너스 성장 가능성까지 제기되고 있는 상..

애널리스트의 종목 추천, 과연 얼마나 믿을 수 있을까? 우리는 지금 정보의 홍수 속에 살고 있습니다. 투자에 관한 정보가 넘쳐나는 이 시대에 애널리스트의 의견을 고스란히 따르는 투자자는 많지 않을 것입니다. 애널리스트들의 예측에 의존하는 것에 대한 신뢰가 예전만 못한 것은 분명합니다. 그렇다면 애널리스트들의 종목 추천과 목표 주가는 얼마나 신뢰할 수 있을까요?서울대학교 경영대학의 고봉찬 교수가 쓴 "애널리스트 이익예측의 정확성과 추천종목의 수익성" 논문에서는 이 질문에 대해 중요한 통찰을 제공합니다. 이 연구는 2007년 증권학회지에 게재되었지만, 그 결론은 여전히 현대의 투자 환경에도 유효하다고 생각합니다. 이 논문의 핵심은 애널리스트들의 이익예측 정확도와 추천 종목의 수익성 간의 관계를 분석하는 것입..

신자유주의 질서의 붕괴와 정치의 부상지난 수십 년간 세계 경제를 주도해 온 신자유주의 질서는 2008년 글로벌 금융위기를 기점으로 그 한계를 드러내기 시작했습니다. 규제 완화와 세계화, 효율화를 추구한 신자유주의 이데올로기는 국가 간 자유무역 확대와 자본시장 팽창을 이끌었지만, 동시에 양극화 심화와 공공부문 축소 등 구조적 문제를 노출했습니다. 그 결과, 금융위기 이후 신자유주의 기반의 세계 질서는 흔들리고 있지만, 이를 대체할 새로운 질서는 아직 뚜렷하게 나타나지 않고 있습니다. 정치적 불확실성의 심화와 금융시장의 영향이 과정에서 트럼프와 같은 보수주의(혹은 극우 성향) 지도자들이 부상하면서, 정치적 불확실성이 금융시장에 큰 영향을 미치고 있습니다. 과거에는 보기 힘들었던 현상인데, 특히 미국의 통상·..

이번 주에는 미국의 2025년 1분기 GDP가 발표됩니다. 트럼프 대통령 취임 이후 쏟아진 불안정한 정책들의 영향이 이번 수치에 어느 정도 반영될 것으로 보입니다.시장에서는 이번 1분기 GDP가 전분기 대비 연율 기준으로 0.4% 성장했을 것으로 예상하고 있습니다. 연율이 아닌 실제 성장률로는 약 0.1%에 불과한데요, 사실상 '제로 성장'에 가까운 수치입니다. 참고로, 지난해 4분기에는 2.4% 성장했었습니다.만약 이번에 컨센서스대로 발표된다면, 트럼프 취임 직후 단 한 분기 만에 미국 경제 성장률이 급격히 둔화된 셈입니다.앞으로의 전망도 밝지만은 않습니다. 4월 2일 발표된 상호관세 조치의 영향은 아직 1분기 GDP에 반영되지 않았기 때문에, 앞으로 발표될 경제지표들에서 본격적으로 그 여파가 드러날 ..

경제학에서는 전통적으로 가계는 저축의 주체, 기업은 투자의 주체로 간주되었습니다. 즉, 가계가 잉여 자금을 제공하고, 기업이 그 자금을 받아 투자를 통해 경제를 성장시킨다고 이해되어 왔습니다. 그러나 최근 한국 경제를 포함한 여러 나라에서는 이러한 전통적인 역할이 뒤바뀌고 있는 현상이 나타나고 있습니다. 가계는 이제 자금을 제공하기보다는 부채에 시달리고, 기업들은 잉여현금을 보유한 채 투자를 미루고 있습니다.1. 가계의 역할 변화: 잉여 자금 공급자로서의 한계그동안 가계는 저축을 통해 경제 성장의 원천이 되어왔습니다. 하지만 최근 한국을 비롯한 많은 국가에서 가계의 저축률은 감소하고, 부채 비율은 급증하고 있습니다. 특히 주택담보대출과 신용대출 등으로 인해 많은 가계는 부채 상환에 집중해야 하므로 전통적..

오늘 영국의 경제전문 일간지 Financial Times “Opinion”란에 골드만삭스의 이코노미스트가 “The dollar has further to fall” (달러가치는 더 하락할 것이다)라는 제목의 글을 올렸습니다.기고문에서 골드만삭스 이코노미스트는 최근 달러 가치 하락이 향후 더 큰 하락을 예고한다고 주장합니다. 그는 달러 가치 하락의 주된 원인으로 해외 투자자들의 미국 자산 비중 감소를 지적하며, 만약 해외 투자자들이 미국 자산을 줄이면 달러는 더욱 약세를 보일 가능성이 크다고 전망합니다그러나 이 이코노미스트는 달러 가치 하락이 달러의 기축통화로서의 지위 하락을 의미하는 것은 아니라고 강조합니다. 즉, 달러는 여전히 주요 거래 수단으로 자리잡고 있으며, 달러 약세는 미국 수출 가격을 낮춰 무..

1. 통화정책과 재정정책, 공조의 시대에서 균열의 시대로오랫동안 우리는 통화정책과 재정정책이 한 방향을 향해 움직이는 모습을 보며, 이를 ‘정책 공조’의 전형이라 여겨왔다. 특히 2008년 글로벌 금융위기 이후부터 코로나 팬데믹 직전까지 이어진 장기 저물가, 저성장 국면에서는 확장적 재정과 완화적 통화정책이 서로 보완하며 경기 회복을 이끄는 것이 자연스럽고도 당연한 조합으로 받아들여졌다. 하지만 코로나19 팬데믹 이후 상황은 완전히 달라졌다. 전 세계는 갑작스러운 공급망 붕괴와 인건비 상승, 지정학적 리스크 심화, 그리고 장기적인 구조 변화에 직면하면서 인플레이션이 일시적이 아닌 ‘상시적 변수’로 부상했다. 이로 인해 통화정책의 목표는 다시 ‘물가안정’으로 회귀하고 있고, 반면 정치권은 경기부양과 민심 ..

1. 다시 수면 위로 떠오른 ‘파월 해임설’도널드 트럼프 대통령이 다시 한 번 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장을 공개적으로 비판하면서 연준 독립성 논란이 재점화되고 있다. 2025년 4월, 트럼프는 자신의 소셜미디어를 통해 파월을 “Too late man”이라 부르며 금리 인하시점이 너무 늦었다고 지적했다. 이어 그는 “해고하진 않겠다”는 언급으로 시장의 즉각적인 우려는 일단락시켰지만, 트럼프의 예측 불가능한 정치 행보를 감안할 때 향후 입장이 번복될 가능성은 언제든 열려 있다.이러한 상황에서 다시금 핵심적으로 떠오르는 질문은 과연 대통령이 연준 의장을 해임할 수 있는가 하는 것이다. 그리고 해임이 가능하다면 어떤 법적 근거와 경로를 통해 그것이 실행될 수 있는지에 대한 논의는 단순한 추측이 아닌 ..